东吴证券近日发布有色金属行业追踪周报：珍视式降息的必要性与中枢通胀的粘性共同驱动本色利率走低姐妹花 正妹兒 身材火爆雙倍快樂，纽约金再破历史新高。

以下为征询发达摘录：

追忆本周行情（9月9日-9月13日），有色板块本周下降1.36%，在一说念一级行业中涨幅靠中前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块飞腾0.52%，工业金属板块下降1.22%，能源金属板块下降1.73%，金属新材料板块下降1.77%，小金属板块下降2.71%。工业金属方面，宏不雅层面，欧洲央行鹰派降息落地，好意思元指数下行推升工业金属价钱；基本面层面，铜铝等工业金属库存均出现彰着下降，旺季相沿其需求，展望保管轰动上行走势。贵金属方面，好意思国经济靠近形式利率下行具备必要性，且中枢通胀具备粘性的方位，两者共同推进本色利率下行，从而推升黄金偏激他贵金属的价钱，纽约金再破历史新高。

周不雅点：姐妹花 正妹兒 身材火爆雙倍快樂

铜：国外铜矿产量同比下行，铜价保管轰动进取走势。结果9月13日，伦铜报收9，257好意思元/吨，周环比飞腾3.38%；沪铜报收73，960元/吨，周环比飞腾1.25%。供给端，结果9月13日，本周入口铜矿TC均价下降至5好意思元/吨；智利7月铜产量同比下滑10.7%，秘鲁7月铜产量同比下滑3.2%，矿端枯竭有望永远存在；需求方面，参预九月旺季以来，跟着前期铜价大幅下行，市集需求有所回升。本周国内上期所与社会铜库存大幅下降，国外库存也迎来小幅下降，全国库存拐点有望到来；宏不雅方面，跟着市集对国外通缩的预期逐渐缓解，左右9月好意思联储降息时点市集风险偏好有所上行，本周海表里铜价飞腾，展望短期铜价受降息预期影响小幅进取。

铝：需求旺季莅临，备货驱动海表里库存环比下降，铝价保管轰动进取走势。结果9月13日，本周LME铝报收2，473元/吨，较上周飞腾5.62%；沪铝报收19，745元/吨，较上周飞腾2.25%。供应端，本周电解铝行业出手产能捏稳，保捏在4347.6万吨，展望电解铝供应短期踏实；需求端，本周贵州及云南地区铝棒企业有所减产，开工率环比减少0.11%，铝板带箔企业开工率捏平，电解铝的表面需求有所减少，但在备货驱动下，本周国内铝锭社会库存76.04万吨，周环比下降6.61%。咱们以为当下我国电解铝供给端已达年内表面峰值水平，改日跟着云贵地区参预枯水期，电解铝供给有望角落下行；需求端，参预9月赔本旺季的到来有望进一步拉动电解铝需求，从而酿成需求增长而供给疲塌的方位，看好铝价走出轰动进取走势。

黄金：珍视式降息的必要性与中枢通胀的粘性共同驱动本色利率走低，纽约金再破历史新高。结果9月13日，COMEX黄金收盘价为2606.2好意思元/盎司，周环比飞腾3.14%；SHFE黄金收盘价为583.58元/克，周环比飞腾1.73%。本周，好意思国8月CPI年率未季调录得2.5%，低于预期的2.6%；好意思国8月中枢CPI年率未季调录得3.2%，稳健预期，环比捏平；好意思国8月PPI年率录得1.7%，低于预期的1.8%；好意思国8月中枢PPI年率录得2.4%，高于前值的2.3%。本周好意思国经济数据标明固然好意思国举座CPI与PPI捏续回落，但剔除波动较大的食物和能源价钱后，好意思国中枢通胀主义保管高位，好意思国通胀仍具备一定粘性；与之相对，8月好意思国新增非农小幅反弹至14.2万，不足预期的16.5万，6-7月累计显赫下修8.6万，好意思国劳能源市集保管有用降温，通缩风险虽有所缓解，但珍视式降息的必要性仍是披露。好意思国经济靠近形式利率下行具备必要性，且中枢通胀具备粘性的方位，两者共同推进本色利率下行，从而推升黄金偏激他贵金属的价钱。此外，欧洲央行按期进行本周期第二次降息，将进款机制利率下调25BP至3.50%，同期上调了2024年中枢通胀率的预期，跟着欧央行鹰派降息落地，好意思元指数进一步下行，本周纽约金负责冲破2600好意思元/盎司关隘，展望后续保管轰动上行走势。

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风险请示：好意思元捏续走强；下流需求不足预期。（东吴证券 孟祥文，徐毅达 ）

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